Finanças Comportamentais

AS DECISÕES FINANCEIRAS SÃO PURAMENTE RACIONAIS?

Hoje, um tema cada vez mais em voga é a discussão sobre a lógica por detrás de nossas decisões financeiras, o que certamente afeta a parte mais sensível do corpo humano: O BOLSO!!

Neste sentido e direção, ganhou evidência um aspecto peculiar do ramo de Finanças, o que se denominou Finanças Comportamentais ou Behavioral Finance (BF).

MAS O QUE É ISTO?

É o estudo do comportamento dos investidores que se deriva de principios psicológicos do processo de decisão, para explicar porque as pessoas compram ou vendem.

Está muito ligado ao comportamento psicológico cognitivo que estuda o processo de decisão humano, economia e mercado financeiro.

Behavioral Finance concentra-se em como os investidores interpretam e usam a informação para fazer investimentos.

Investidores não são sempre racionais, previsíveis e sem viés, da forma indicada pelos modelos quantitativos.

E A QUE SE PROPÕE?

Behavioral Finance visa analisar o comportamento do investidor diante das anomalias do mercado.

Behavioral Finance tenta criar modelos econômicos que expliquem melhor decisões sistemáticas dos investidores (não idiosincráticas), levando em consideração suas emoções e erros cognitivos, e assim saber como estes afetam o processo da tomada de decisões.

Behavioral Finance tenta reposicionar as finanças tradicionais por um modelo humano melhor. Cria uma vantagem ao entender melhor a psicologia do investidor.

E DE ONDE VEIO ESTE NEGÓCIO CHAMADO BF?

Investidores propuseram que os mercados tem um excesso de reação às noticias ruins.

• David Dreman em 1978 argumentou que ativos com baixo P/E (Price/Earnings) estavam subvalorados, introduzindo a frase “overreaction hypothesis’’ porque os investidores tendem a ser pesimistas em relação à baixos P/E de ativos.

• Tversky and Daniel Kahneman publicaram dois trabalhos na Science em 1974. Eles comprovaram a existência de erros provocados pela heurística.

OS ERROS DE VALORAÇÃO SÃO SISTÊMICOS? E SÃO PREVISÍVEIS?

Pela ótica dos Mercados Eficientes: Os preços seguem um random walk, se existem oscilações extremas, elas tem um efeito contrario (regresão à média) no equilíbrio.

Pela ótica das Finanças Comportamentais: Preços são manipulados pelos investidores a níveis insustentáveis em ambas as direções. Investidores otimistas são desapontados e pessimistas são surpreendidos. Preços de ativos são estimativas futuras, estimativas do que os investidores esperam que o preço de amanhã seja, mais do que uma estimativa do valor presente dos retornos.

REAÇÕES ESPECÍFICAS DO MERCADO

Os Mercado tem um excesso de reação às IPOs.

Os Mercados tem uma baixa reação à anuncio de ganhos, dividendos, recomendações de brokers.

Investidores sistematicamente dão pouco peso à informação relevante, estatística e abstrata.

OTIMISMO E CONFIANÇA

As pessoas tendem muitas vezes a serem muito otimistas

As pessoas acreditam que elas têm menos chances de serem atropeladas ou assaltadas, que os vizinhos.

As pessoas são muito confiantes nas suas próprias habilidades: Novos donos de negócios acreditam ter 70% de chances de sucesso, porém somente 30% são sucedidos.


EXCESSO DE CONFIANÇA E O MERCADO ACIONÁRIO

Excesso de confiança pode levar a perdas quando investidores sobrestimam sua habilidade de identificar a próxima grande sacada!

O que ocorre no mercado quando as pessoas têm muita confiança?

O Volume aumenta: Excesso de confiança gera negocios.

Operadores muito confiantes possuem carteiras pouco diversificadas e arriscadas; eles têm o mesmo grau de aversão ao risco.

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