Ações de Bovespa e BM&F disparam com fusão

Prezados,

As ações da Bovespa Holding e da Bolsa de Mercadorias e Futuros (BM&F) iniciaram os negócios desta quarta-feira (26/3) em alta, após as duas bolsas anunciarem na noite desta terça-feira que fecharam um acordo para fusão de suas atividades. Às 10h18, as ações da Bovespa eram cotadas a 27,89 reais, valorizadas em 12,23%, enquanto os papéis da BM&F subiam 8,33%, para 18,20 reais.

Com a fusão, será criada uma nova empresa, que será a terceira maior bolsa do mundo, e a segunda das Américas, em valor de mercado. A Nova Bolsa, como será provisoriamente chamada, é a maior da América Latina nos mercados de ações e derivativos, com participação de aproximadamente 80% do volume médio diário negociado com ações, e com negócios diários no mercado futuro no valor de US$ 67 bilhões.

Tanto os acionista da Bovespa, como os da BM&F, receberão uma ação da Nova Bolsa para cada ação que detêm hoje. Como o valor de mercado da Bovespa é superior ao da BM&F, os acionistas da bolsa paulista receberão um adicional em dinheiro de 1,24 bilhão de reais. O valor será rateado de acordo com a quantidade de ações que cada acionista possui.

O conselho de administração da Nova Bolsa será composto paritariamente por representantes indicados pela Bovespa e pela BM&F, tendo maioria de membros independentes. Até o dia 31 de dezembro de 2008 estará ativo um comitê de transição, do qual farão parte os respectivos presidentes e diretores-gerais das companhias.

Ao comitê de transição caberá, num prazo de 60 dias, a indicação do novo presidente do conselho de administração e do novo diretor-geral da Nova Bolsa. Até que ocorra essa indicação, a presidência do conselho de administração será ocupada pelos atuais presidentes do conselho de administração de cada uma das companhias, e os dois executivos principais das empresas ficarão com o cargo de diretores-gerais da Nova Bolsa.

Com a união, as bolsas estimam reduzir em até 25% suas despesas operações até 2010.

Negociações
As negociações entre as duas bolsas tiveram início em 19 de fevereiro, quando foi anunciada oficialmente a intenção das empresas em se fundirem. Na ocasião, ficou definido que por um prazo de 60 dias as duas bolsas não negociaram fusão ou aquisição com qualquer outra empresa.

Os rumores sobre uma possível fusão entre Bovespa e BM&F, no entanto, já circulavam no mercado desde o segundo semestre de 2007, em função da desmutualização de ambas as bolsas, seguida da abertura de capital. A primeira a listar suas ações no mercado foi a Bovespa, que em 26 de outubro de 2007 realizou sua oferta pública inicial de ações com os papéis custando 23 reais. O valor ficou acima do projetado inicialmente pelo Credit Suisse, coordenador da operação, que previa um preço inicial entre 15,50 reais e 18,50 reais. Em função da forte demanda, no entanto, a instituição se viu obrigada a rever suas estimativas às vésperas do IPO (sigla em inglês para oferta pública inicial).

A operação rendeu à Bovespa 6,6 bilhões de reais, transformando seu IPO em um dos maiores do mundo em 2007. Logo no primeiro dia de negociações, entretanto, as cotações dispararam e as ações encerraram o pregão em de 52%. Isso fez com que o valor de mercado da Bovespa batesse os 25 bilhões de reais, ultrapassando empresas do porte de Embraer e Telemar.

Um mês depois foi a vez da BM&F lançar suas ações da Bolsa, levantando 6 bilhões de reais. Como aconteceu com a Bovespa, seus papéis saíram no teto do projetado pelos organizadores – 20 reais – e a companhia experimentou na estréia uma valorização de 22% em seus papéis, que fecharam o dia cotados a 24,40 reais.

Tendência mundial
A união entre Bovespa e BM&F segue uma tendência que já é verificada em bolsas de todo o mundo. Exemplo desse movimento é a recente fusão entre a Bolsa de Nova York e a européia Euronext, além da aquisição da Bolsa Mercantil de Nova York (Nymex) pelo CME Group, controlador da Bolsa de Chicado.

A busca por parcerias também faz parte do processo de consolidação pelo qual passa o setor. A própria BM&F fechou, no ano passado, uma parceria com o CME Group na qual passou a deter 2,18% de participação no patrimônio da CME Group, tornando-se o sétimo maior acionista da instituição. Em troca, o CME Group adquiriu 10% de participação na BM&F.

SPLIT PETROBRAS APROVADO

Prezados,

A Petrobras informou em comunicado que foi aprovado hoje, 24/03/08, em Assembléia Geral Extraordinária, o desdobramento ("split") das ações da empresa na razão de 1 para 2.

Desta forma, para cada ação da empresa, o acionista receberá gratuitamente outro papel, da mesma espécie.

O mesmo ocorrerá com os ADRs da companhia negociados em Nova York.

De acordo com deliberação da assembléia, será usada como base para o desdobramento a posição acionária do dia 25 de abril deste ano.

A última vez que a Petrobras realizou um desdobramento de ações foi em setembro de 2005.

Vale dizer que as empresas desdobram suas ações para diluir o valor unitário do papel e, assim, aumentar a liquidez dos negócios em bolsa.

Na Volta da Páscoa...

Puxada pela Vale, Bovespa fechou hoje, 24/03/08, em alta de 1,4% .

Prezados,

A Bolsa de Valores de São Paulo (Bovespa) encerrou o pregão desta segunda-feira (24) em alta, ajudada pela forte valorização das ações da Vale, seguindo a melhora do cenário internacional. As ações da companhia mineradora foram ajudadas pela redução do temor de uma forte queda nos preços das commodities básicas.

O Ibovespa - principal índice de ações do mercado paulista - subiu 1,4%, aos 59.812 pontos. O giro financeiro foi de R$ 4,8 bilhões, inferior à média diária do ano. No meio do dia, o mercado chegou a subir mais de 3%, passando de 61 mil pontos.

Nos EUA
As bolsas norte-americanas exibiram a segunda sessão seguida de forte alta, sendo que o índice industrial Dow Jones - referência para o mercado de Nova York - avançou 1,5%.

Basicamente, hoje, o otimismo foi apoiado na melhora da oferta de compra do Bear Stearns e na divulgação de indicadores que mostraram melhora do mercado imobiliário dos Estados Unidos em fevereiro, após seis meses em queda.

IPO DA VISA É UM SUCESSO

Prezados,

Mesmo no "olho do furacão", o IPO da VISA é um sucesso!

As ações da Visa estrearam ontem, 19/03/08, na Bolsa de Nova York com alta de 36%, cotadas a US$ 60 as de Classe A no início do pregão, acima do preço de sua oferta inicial pública de ações (IPO, na sigla em inglês), de US$ 44.

A companhia vendeu 406 milhões de ações por um preço acima do esperado pelos analistas, que ia de US$ 37 a US$ 42, levantando um total de US$ 17,86 bilhões. Esse número torna o IPO da Visa o maior da história dos Estados Unidos, superando o da AT&T em 2000, que foi de US$ 10,6 bilhões.

A oferta, que veio em um momento atribulado no mercado de crédito e para os bancos de investimentos, significou um alívio para os investidores, embora temporário.

Observadores disseram que um bom desempenho da Visa não garante nada para os IPOs que ainda vão estrear nos Estados Unidos, simplesmente porque seu tamanho e qualidade não serão facilmente repetidos.

Espera-se que o IPO obtenha sucesso em seu primeiro dia porque as empresas de cartão de crédito são consideradas protegidas da crise econômica, graças à tendência de cada vez mais consumidores trocarem dinheiro ou cheque pelo meio eletrônico de pagamento. Além disso, as ações da concorrente da Visa, a Mastercard, tiveram bom desempenho desde sua estréia, em maio de 2006.

Recentemente, as ações da Mastercard estavam 456% acima do valor de sua oferta inicial, de US$ 39. Companhias relacionadas a cartões de crédito, em média, tiveram 27% de alta sobre seus IPOs, de acordo com a consultoria Dealogic. As informações são da Dow Jones.

PARALELO ENTRE CRISES: 1929 & 2008

Prezados,

O aumento da aversão ao risco nos mercados internacionais, que tem provocado medidas extraordinárias do Federal Reserve (Fed, o banco central americano), tem sido motivo de comparações com a situação experimentada em 1929, na crise que gerou a Grande Depressão.

Alguns analistas citam semelhanças com 1929, mas certo é que é um exagero falar em depressão no estágio atual.

O fato é que diferenças cruciais podem evitar que os EUA experimentem um resultado semelhante ao de 1929: a atuação recente do Federal Reserve, auxiliada por uma maior participação da administração Bush, e o peso dos mercados emergentes no crescimento mundial.

Os sinais de disposição da autoridade monetária em relação às instituições que sentem a maior fisgada do aperto das condições de crédito ajudam a acreditar que a ameaça de 1929 pode ficar distante.

Mas esse quadro, para ficar completo do ponto de vista local, precisa de auxílio do governo federal, destacam muitos especialistas. Por exemplo, o economista-chefe da Moody´s Investors Service, John Lonski, classifica de "excessivas" e "exagero grosseiro" as considerações de que os Estados Unidos estariam à beira de uma depressão econômica semelhante à da crise de 1929. No entanto, adverte que, "na ausência de ação das autoridades (suporte do governo federal), o país pode chegar lá".

"Há semelhanças com 1929, mas se significa que a reação econômica (do país) será a mesma é uma questão em separado. O setor de imóveis residenciais está em declínio há mais de dois anos e a economia dos EUA continua crescendo", destaca o economista-chefe do Dresdner Kleinwort, Kevin Logan.

Sobre o sentimento do mercado, o analista concorda que dizer que há uma aura de depressão é demais. Já o economista Robert Mellman, do JP Morgan, recomenda que se faça uma escala para distinguir o sentimento dos participantes do mercado. "Não há depressão, e sim preocupação".

A IRRACIONALIDADE DO MERCADO TEM EXPLICAÇÃO....

Prezados,

Os acontecimentos recentes mostram que nem tudo no mercado financeiro segue um padrão lógico e racional. Afinal, como explicar que o Índice Bovespa possa cair mais de 5% em um dia para recuperar tudo no dia seguinte? Esse comportamento esquizofrênico dos mercados é explicado por um tema chamado de finanças comportamentais ou "behavioral finance". É um campo novo, que procura combinar análise da conduta humana e teorias psicológicas com teorias econômicas convencionais para entender por que as pessoas muitas vezes tomam decisões financeiras de forma irracional.

Inicialmente, é necessário lembrar as teorias de finanças convencionais resumidas na Hipótese dos Mercados Eficientes (HME). A HME fundamenta-se na teoria da utilidade esperada e nas expectativas racionais. Estas duas proposições combinadas afirmam que os indivíduos são perfeitamente racionais; conhecem e ordenam de forma lógica suas preferências; buscam maximizar a "utilidade" de suas escolhas e conseguem atribuir com precisão probabilidades aos eventos futuros. No modelo dos mercados eficientes, assume-se que as informações relevantes sobre os ativos são percebidas e processadas simultaneamente pelos investidores. Como estes são racionais, suas decisões serão lógicas. Assim, os preços de mercado deverão refletir com exatidão o valor fundamental dos ativos, incorporando a cada momento do tempo as melhores estimativas de valor destes bens.

Por outro lado, entre os modelos onde os indivíduos apresentam racionalidade limitada, o mais promissor é a chamada Teoria do Prospecto, formulada pelos psicólogos Daniel Kahneman e Amos Tversky, considerados os pioneiros da linha de pesquisa chamada de finanças comportamentais.

O aspecto central deste modelo é a constatação de que indivíduos dão maior importância às perdas do que aos ganhos. Kahneman e Tversky conduziram uma série de estudos na qual os participantes faziam julgamentos entre decisões monetárias e potencial risco e ganhos. Em um destes experimentos, os participantes recebiam hipotéticos $ 1.000 (este valor correspondia a um teço da renda média do grupo social dos entrevistados). Sabendo disso, deveriam escolher uma das alternativas: receber $ 500 certos ou 50% de chance de ganhar $ 1.000 e 50% de não ganhar nada. A maioria dos entrevistados (84%) escolheu ficar com os $ 500 certos e evitar o risco de não ganhar nada na tentativa de ganhar mais.

Numa outra situação, é colocado que os participantes ganhariam de presente $ 2.000 e agora deveriam escolher uma das seguintes alternativas: perder $ 500 inevitavelmente ou 50% de chance de perder $ 1.000 e 50% de não perder nada. Neste caso, a maioria dos entrevistados (69%) preferiu correr o risco de perder mais, na esperança, obviamente, de não perder nada.

Conclusão: os dois experimentos são muito semelhantes, mas os resultados são opostos. Na teoria, os resultados deveriam ser parecidos, mas, na prática, quando se trata de ganhar, a aversão ao risco é muito maior do que quando se trata de perder. Há disposição a sacrifícios maiores para tentar evitar perdas.

Um artigo escrito por Martin Casals Iglesias, executivo de importante instituição financeira, cita que no laboratório de economia experimental da Fundação Getúlio Vargas, ele seguiu à risca todo o procedimento feito por Kahneman. Aplicou a um grupo de participantes exatamente as mesmas perguntas feitas em outro experimento de 1992 realizado nos Estados Unidos. Foi solicitado aos estudantes que optassem entre participar de 64 jogos, nos quais os ganhos (ou perdas) dependiam de probabilidades, ou receber (ou pagar) um valor fixo e desistir de jogar. Todas as perguntas seguiram o seguinte modelo: "Suponha um jogo no qual você tem 90% de chance de ganhar zero e 10% de chance de ganhar R$ 50,00".

Os participantes, então, deviam escolher o valor fixo a ser recebido, pelo qual desistiriam do jogo. Variavam, de uma pergunta para outra, o valor, as probabilidades e se o jogo se referia a chances de ganhos, de perdas ou a uma combinação de ambas. Os resultados do experimento foram surpreendentemente parecidos aos encontrados nos EUA, a começar pelo coeficiente de aversão a perdas que foi estimado em 2,21 para o Brasil, contra os 2,25 dos Estados Unidos. Ou seja, a perda de uma unidade monetária gera desgosto que só pode ser compensado pelo ganho de 2,21 unidades para o Brasil e 2,25 para os EUA.

O ser humano é muito menos racional do que nos faz crer as teorias tradicionais de finanças. E isso traz algumas implicações para o mundo dos investimentos.

Visa faz maior IPO dos EUA e capta US$ 17,9 bi

Prezados,

A Visa, maior bandeira de cartões de crédito do mundo, encerrou ontem sua operação de abertura de capital (IPO, na sigla em inglês). A empresa captou um total recorde de US$ 17,86 bilhões com a venda de 406 milhões de ações.

Foi o maior IPO já registrado nos Estados Unidos.

Em um período de forte volatilidade no mercado, o preço da ação surpreendeu e ficou em US$ 44, acima das expectativas iniciais da companhia, que indicavam um valor entre US$ 37 e US$ 42 por cada papel.

A operação ultrapassou com folga a oferta da AT & T Wireless, que em 2000 obteve US$ 10,6 bilhões com a distribuição de 447,2 milhões de ações Classe A. Há dois anos, a concorrente MasterCard levantou US$ 2,39 bilhões com uma distribuição de ações também nos EUA.

O maior IPO da história continua sendo a do Industrial & Commercial Bank of China (ICBC), que em 2006 conseguiu levantar US$ 21,9 bilhões com o lançamento das ações no mercado, considerando as ofertas do lote inicial e do suplementar.

A venda das ações da Visa também poderá ajudar os atuais investidores da Visa a recuperar seu capital, num momento em que se preparam para registrar mais prejuízos vinculados aos mercados de crédito. O JP Morgan é o maior acionista da Visa, com 23% do capital, e deve receber a maior parcela dos US$ 17,86 bilhões captados, cerca de US$ 1,2 bilhão. Outros grandes bancos mundiais também participam do capital da empresa, inclusive bancos brasileiros. Já o Bank of America, o maior banco dos EUA, pode embolsar mais de US$ 595 milhões.

A Visa "ditará o tom" dos mercados de ações este ano, disse Chip MacDonald, sócio da área de mercados de capital do escritório de advocacia Jones Day de Atlanta . "A empresa será o termômetro do mercado", disse ele a "Bloomberg". Os papéis foram listados na Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) e as negociações devem começar hoje. A bandeira tem mais de 40% do mercado americano de cartões de crédito e débito.

E NÓS COM ISSO?
Assim como aconteceu com a MasterCard, cuja abertura de capital nos EUA foi seguida no Brasil pelo IPO da Redecard (a empresa que credencia estabelecimentos comerciais para a bandeira), o mesmo deve acontecer com a Visanet. Os analistas esperam o IPO para o final do segundo semestre. O valor de mercado da empresa pode chegar a R$ 30 bilhões.

Saiba como funciona a tributação dos Fundos de Investimento

Prezados,

As formas de tributação variam conforme a aplicação e dependem, basicamente, do prazo em que o seu dinheiro fica aplicado e do tipo de fundo de investimento. Tanto os investimentos em renda fixa quanto os de renda variável estão sujeitos ao recolhimento do imposto de renda, mas em termos de diferenças de alíquotas, podemos dividir os fundos de investimento em três categorias: os fundos de longo prazo, de curto prazo e os fundos de ações.

Longo prazo
São considerados fundos de longo prazo aqueles cujo prazo médio da carteira de títulos seja superior a 365 dias. Desta forma, eles devem ter títulos de renda fixa emitidos pelo governo ou por empresas, desde que o prazo médio de vencimento desta carteira de títulos seja acima de 365 dias.

Veja como funciona a tabela de tributação destes fundos em função do prazo de permanência do investidor:

Prazo da aplicação	Alíquota de IR
Até 180 dias	22,5%
De 181 a 360 dias	20%
De 361 a 720 dias	17,5%
Acima de 720 dias	15%

Curto Prazo
Os fundos com tributação de curto prazo são aqueles que têm a carteira de títulos com prazo médio inferior a 365 dias. Neste caso, o investidor conta com apenas duas faixas de tributação de IR: 22,5% e 20%. Mesmo que você permaneça com sua aplicação mais de um ano, a alíquota nunca cai abaixo dos 20%.

Acompanhe na tabela abaixo as alíquotas dos fundos com a tributação de curto prazo em função do prazo do investimento:

Prazo da aplicação	Alíquota de IR
Até 180 dias	22,50%
Acima de 180 dias	20

Como você pode observar comparando as duas tabelas com as alíquotas de IR dos fundos de renda fixa, caso vá permanecer com seu investimento por um período superior a 1 ano escolha um fundo com a tributação de longo prazo, pois o IR pode cair para 15% sobre seu rendimento.

Fundos de ações
Estes fundos devem manter pelo menos 67% de sua carteira de títulos investidos em ações negociadas na Bolsa de Valores. A alíquota que incide sobre os rendimentos é de 15% e o investidor é tributado somente no momento do resgate.

Prazo da aplicação	Alíquota de IR
Independente do prazo da aplicação	15%

E ainda tem o "Come-cotas"
É a tributação que incide sobre os fundos de renda fixa de longo prazo e de curto prazo e que ocorre semestralmente (último dia útil dos meses de Maio e Novembro). Para o cálculo deste imposto os fundos usam a menor alíquota de cada tipo: 20% sobre os rendimentos para os fundos de curto prazo e 15% para os de longo prazo.

Ele se chama come cotas porque os Administradores dos fundos reduzem a quantidade de cotas dos investidores para pagar o imposto devido à Receita Federal.

Fed faz sexto corte consecutivo e juros nos EUA caem para 2,25% ao ano

Prezados,

O Federal Reserve (Fed, o BC americano) efetuou nesta terça-feira o sexto corte consecutivo de juros desde que deu início a seus esforços para tentar evitar uma recessão nos EUA. A taxa básica de juros do banco caiu 0,75 ponto percentual, para 2,25% ao ano - nível em que se encontrava em dezembro de 2004.

Os cinco cortes efetuados antes do ocorrido hoje, no entanto, pouco fizeram para evitar que a atividade econômica americana desacelerasse de modo alarmante: no quarto trimestre, a economia cresceu apenas 0,6%, contra um avanço de 4,9% um trimestre antes.

O corte de juros do Fed não conseguiu estimular os consumidores a continuar gastando, ou mesmo a ampliarem seus gastos -como se viu nas vendas no varejo nos EUA em fevereiro, que caíram 0,6% em fevereiro, mesmo com os juros do Fed tendo passado de 5,25% para 3%.

Em janeiro houve uma ligeira alta de 0,4%, mas o dado do mês seguinte praticamente anulou o indicador positivo.

A economia ainda sofreu outro abalo no mercado de trabalho: depois de eliminar 22 mil empregos em janeiro, a economia perdeu outros 63 mil no mês passado.

No governo, a eficácia das medidas para evitar a recessão já é, mesmo que veladamente, contestada. O chefe dos conselheiros econômicos da Casa Branca, Edward Lazear, reconheceu que o PIB (Produto Interno Bruto, soma das riquezas produzidas por um país) americano pode registrar um resultado negativo neste primeiro trimestre. "Nós definitivamente reduzimos nossa previsão para este trimestre", disse Lazear.

O presidente americano, George W. Bush, sancionou no mês passado um pacote de estímulo econômico ao país que dará cheques de restituição de impostos a milhões de norte-americanos.

A estimativa inicial do Tesouro americano era de começar a enviar os cheques em 60 dias a partir da aprovação das medidas, ou seja, maio. Mais de 130 milhões de pessoas serão beneficiadas.

O pacote prevê uma restituição de US$ 600 para cada contribuinte com renda anual de até US$ 75 mil; e US$ 1.200 para casais com renda até US$ 150 mil, além de US$ 300 adicionais por filho. Quem não não paga imposto de renda, mas recebe o teto de US$ 3 mil anuais, terá direito a cheques de US$ 300.

No início deste mês, Bush chegou a pedir aos contribuintes que serão beneficiados com os cheques do pacote que gastem, e não guardem em poupanças, ou invistam e mesmo paguem dívidas.

Taxa de Redesconto
Assim como os consumidores não se sentem estimulados a gastar mais com as ações do Fed, temendo uma retração da economia, os bancos também tendem a desconfiar da ação do banco central.

No domingo, o banco cortou sua taxa de redesconto para 3,25%. A taxa de redesconto é um instrumento do Fed para conceder empréstimos de curto prazo a instituições com problemas temporários de liquidez (oferta de dinheiro).

O instrumento, no entanto, é utilizado com cautela pelas instituições financeiras: as que recorrem a empréstimos com essa taxa ficam de certo modo marcadas como instituições fragilizadas, que não conseguem empréstimos em outras fontes e têm de recorrer ao "concessor do último recurso" - papel que cabe ao Fed.

Panorama
No terceiro trimestre do ano passado, a economia tinha um panorama bem diferente do que se viu no quarto --pelo menos durante o mês de julho. À época, a Bolsa de Valores ainda estava em clima de euforia, tendo chegado ao patamar recorde até então de 14 mil pontos. A economia, que havia crescido 0,7% no primeiro trimestre, apresentou uma alta de 4% no segundo.

Em agosto, no entanto, já com o terceiro trimestre iniciado, um novo elemento passou a fazer parte do cenário financeiro: o banco francês BNP Paribas anunciou que iria suspender os resgates em fundos com investimentos em títulos ligados às hipotecas do segmento de mercado conhecido como "subprime" (que reúne clientes com histórico de problemas com crédito).

A inadimplência nesse segmento do mercado hipotecário cresceu e, desde então, os abalos causaram perdas de bilhões em gigantes do setor financeiro, como Citigroup, Merrill Lynch, UBS, Lehman Brothers e o Bear Stearns --que acabou vendido neste domingo (16) ao JP Morgan.

Na raiz da crise de crédito está uma outra crise, a do setor imobiliário. Após atingir um pico em 2006, os preços dos imóveis passaram a cair: os juros do Fed, que vinham subindo desde 2004, encareceram o crédito e afastaram compradores; com isso, a oferta começa a superar a demanda e desde então o que se viu foi uma espiral descendente no valor dos imóveis.

Os Pessimistas
A recessão, se não chegou ainda, está a caminho --pelo menos na visão de alguns nomes de peso no setor financeiro. No início do mês, o megainvestidor Warren Buffett disse que a economia dos EUA já está em recessão "na teoria". "Além de qualquer definição, nós estamos em recessão", disse.

Outro a pintar um cenário negativo foi o ex-presidente do Fed Alan Greenspan. Em artigo de ontem no jornal britânico "Financial Times", ele afirmou que a crise financeira atual pode ser considerada a mais grave desde a Segunda Guerra Mundial (1939-1945).

"A atual crise financeira nos Estados Unidos será verdadeiramente julgada como a mais grave desde o fim da Segunda Guerra mundial", diz o texto. "Ela chegará ao fim quando o preço dos bens imobiliários se estabilizar e, com ele, os preços dos produtos financeiros endossados em empréstimos hipotecários."

Em uma pesquisa divulgada na semana passada, economistas ouvidos pelo diário americano "The Wall Street Journal" também vêem a economia americana caindo em recessão. Segundo a pesquisa, 71% dos 51 economistas entrevistados disseram que o país já está em recessão. Pouco menos da metade (48%) dos economistas entrevistados disseram que a recessão de 2008 será pior que a de 2001 e a de 1990-91.

EXPECTATIVA QUANTO AO FED HOJE

Prezados,

Hoje, dia 18/03/08, quarta-feira, os mercados devem abrir na expectativa da reunião do FOMC, para reduzir de novo o juro básico americano em 75 pontos-base ou 100 pontos, de 3% para 2%. O veredicto será anunciado às 15h15, em ponto, o que significa que os mercados terão um tempo ainda para reagir a surpresas. É muito improvável, porém, que o Comitê de BERNANKE se arrisque a contrariar as expectativas de um mercado já tão machucado.

É bem verdade que WALL STREET já começa a se perguntar o que o FED fará depois que já não tiver mais esse instrumento de política monetária para tentar evitar a RECESSÃO. Mais um pouco e os EUA estarão com juro real negativo, o CUPOM ZERO. Seja como for, a inflação parece estar ajudando, até aqui, apesar do petróleo caro.

O resultado do BEAR STEARNS, previsto para ontem à noite, foi adiado depois que a instituição foi comprada pelo JP MORGAN. Mas está confirmada a divulgação dos números do GOLDMAN SACHS e do LEHMAN BROTHERS, para hoje, e do MORGAN STANLEY para amanhã, quarta-feira... A previsão é de pesadas baixas contábeis, enquanto as ações dos bancos de investimentos operam sob forte pressão nas bolsas.

RESUMO DO ESTRAGO DE ONTEM, ANOTHER BLACK MONDAY...
Ontem, o medo de crise sistêmica nos EUA somou-se à realização das commodities para definir um pregão difícil e de pouca racionalidade. O IBOVESPA chegou a voltar aos 59 mil pontos no pior momento do dia (-4,27%, 59.342 pontos), mas fechou em baixa de 3,19%, aos 60.011,8 pontos. Com esse resultado, a bolsa brasileira passou a acumular a perda de 6,06% neste ano. O volume financeiro foi de R$ 6,9 bilhões, sendo que desse total R$ 581 milhões foram referentes ao exercício de OPÇÕES sobre ações.

As duas principais blue chips operaram em sintonia com o movimento de queda das commodities. A maior queda do índice foi de VALE ON (-6,06%). VALE PNA perdeu 4,34%... PETROBRAS ON caiu 5,30%, enquanto a PETROBRAS PN recuou 3,79%. As ações da BOVESPA Holding (-7,27%) caíram mais forte do que a média do mercado.

No pregão da quinta-feira passada, dia 13, a BOVESPA registrou nova saída de capital externo, de R$ 20,8 milhões, elevando para R$ 2,052 bilhões as saídas no mês.

Em parte pressionado pelo fluxo financeiro negativo, o DÓLAR subiu pelo terceiro dia consecutivo, mas com ganho bem modesto, de 0,53%, a R$ 1,723.

Nos JUROS, não teve repercussão o comentário do ministro Guido MANTEGA, para quem não há necessidade de aumento do juro no Brasil, por conta da crise externa.

Não foi brincadeira o que caíram as commodities nesta segunda-feira, com investidores desmontando posições a torto e a direito, num surto de liquidação violento em reação ao agravamento do risco. Alguns METAIS, como o níquel, por exemplo, chegaram a despencar mais de 8% no pior momento do dia, para ver como foi feia a coisa.

Acusado de estar pagando uma ninharia e “roubando o BEAR”, o JP só quis saber de comemorar seu poder de fogo em plena crise. Disparou 10,32% e salvou o Dow Jones de mais um drama, depois de ter chegado a cair quase duzentos pontos na abertura. No fechamento, exibia leve alta de 0,18%, em 11.972,25 pontos. Não tiveram a mesma sorte o Nasdaq (-1,60%), em 2.177,01 pontos, e o S&P-500 (1.276,60 pontos), que caiu 0,90%.

E O QUE FAZER AGORA?
Bom, se você ainda não entrou na Bolsa e tem estômago forte para enfrentar osciliações, há muitos papéis baratos para compra... Caso já esteja dentro, se acalme, e pense que esta crise passará como as outras, o detalhe, como sempre, é o "quando", portanto livre-se da ansiedade e recorde que o investimento em renda variável tem oscilações.

BON$ INVE$TIMENTO$!

Nem tudo está perdido

Prezados,

Um ponto positivo nos mercados financeiros hoje: houve medo, mas não pânico.

Pânico se caracteriza quando há uma venda generalizada de ações, não importam as companhias. Wall Street até abriu mais ou menos assim, mas foi mudando ao longo do dia, com os investidores selecionando papéis.

Por exemplo, as ações dos bancos caíram, mas as do JP Morgan subiram. Isso porque o JP Morgan comprou o combalido Bear Stearns. Ora, pensaram os acionistas, se o Fed permitiu e até ajudou no negócio, isso significa que o JP Morgan está em boa situação.

Inversamente, uma desconfiança: e os outros bancos que não apareceram para comprar o Bear Stearns? Simplesmente não se interessaram pelo negócio ou não tiveram condições de entrar?

Por outro lado, em N. York, houve compras de ações de empresas de ponta não-financeiras, como Merck, de medicamentos, Verizon e AT&T, da área de telefonia, HP, tecnologia da informação e General Eletric, eletroeletrônicos.

O Índice Dow Jones terminou o dia no azul, um milagre considerando como começou.

Qual é a informação que vale ouro?
Saber onde está o fundo do poço do sistema financeiro.

Quando bater lá, será o sinal de que todos os problemas e prejuízos terão sido expostos e administrados.....

Fundos Imobiliários: uma alternativa a se pensar...

Prezados,

Praticamente todos nós conhecemos alguém que possui parte de seu patrimônio aplicado em imóveis para locação a terceiros. Em geral, estas pessoas não possuem grande apetite para a tomada de grandes riscos e preferem investir em ativos reais que possam "ver" e que lhes garantam um rendimento fixo mensal, sem necessariamente ter relação com o valor do investimento realizado.

Neste sentido, se analisamos objetivamente, muitas vezes a equação risco-retorno do imóvel não demonstra compensar a manutenção do investimento. O proprietário do imóvel está sujeito aos riscos de inadimplência e de vacância de forma concentrada, além de ter que pagar parte dos rendimentos de tais imóveis às imobiliárias ou administradoras de imóveis, sem mencionar o pagamento do respectivo imposto de renda que, no caso das pessoas físicas, chega a 27,5% sobre o total dos rendimentos.

Hoje, cada vez mais, os investidores pessoa física estão descobrindo os fundos de investimento imobiliários (FIIs) como a alternativa mais inteligente para se investir em imóveis.

E o que são os FIIS?
Os FIIs são administrados por instituições financeiras, fiscalizadas pelo Banco Central, e regulados e supervisionados pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM).

Eles são constituídos sob a forma de condomínio fechado, ou seja, o resgate das cotas somente é permitido após o término do prazo de duração do fundo. O que significa que, para fundos com prazo de duração indeterminado, a única saída do investimento é a venda das cotas a terceiros.

Assim sendo, a fim de estimular este mercado, foram criadas regras especiais que incentivam o registro das cotas dos fundos para negociação em bolsa de valores ou mercado de balcão organizado.

ISENÇÃO DO IR
O fundo deve distribuir, no mínimo, semestralmente, 95% dos rendimentos oriundos de seus ativos (os rendimentos de aluguel, por exemplo), os quais são tributados na fonte à alíquota de 20% no momento da distribuição. Entretanto, na hipótese de um fundo de investimento imobiliário possuir mais do que 50 cotistas, ter suas cotas admitidas única e exclusivamente à negociação em bolsa de valores ou mercado de balcão organizado, o cotista pessoa física, detentor de até 10% de suas cotas, será isento de tributação.

Desta maneira, o investidor pessoa física, ao investir em cotas de um fundo de investimento imobiliário, estaria diluindo seu risco, obtendo um benefício tributário imediato, além de contar com a liquidez do seu ativo. Quantas vezes um proprietário, necessitando de uma liquidez de R$ 100 mil, por exemplo, tem que vender um imóvel que vale cinco vezes mais? Além disso, o processo de venda pode levar meses ou anos, e o vendedor ainda tem que pensar como reinvestir o saldo remanescente.

Mudanças em Análise
Neste momento, a CVM estuda flexibilizar as características e a operação dos FIIs. Dentre estas mudanças propostas, vale citar a possibilidade dos fundos investirem em valores mobiliários e outros ativos ligados ao setor imobiliário (deixando de se restringirem apenas a imóveis), a agilização do processo de constituição e registro na CVM, a criação de procedimentos mais flexíveis para fundos restritos a investidores qualificados, etc.

E no mundo, como funciona?
Nos Estados Unidos, os REITs (versão americana dos nossos FIIs) alcançam um volume de mais de US$ 400 bilhões (R$ 680 bilhões), enquanto, no Brasil, tal volume chega a apenas R$ 3 bilhões. Percebe-se, então, que os FIIs possuem bastante potencial de crescimento e, em momentos como agora, em que há uma certa desconfiança por parte do mercado, tendo em vista a recente crise americana, este pode ser um investimento ideal para pessoas físicas, fundos de pensão ou mesmo investidores institucionais que desejam diversificar seus investimentos.

Novo 'susto' na economia dos EUA faz Bovespa fechar em baixa

Prezados,

Influenciada por dados dos EUA, Bovespa fecha em baixa. Principal índice de ações brasileiro recuou 0,46%, e fechou aos 61.990 pontos. Perdas de banco norte-americano ditaram mau humor do mercado internacional.

A Bolsa de Valores de São Paulo (Bovespa) encerrou o pregão desta sexta-feira (14) em queda, refletindo a repercussão dos mercados internacionais à crise de liquidez do banco de investimentos norte-americano Bear Stearns, o quinto maior do setor de investimentos no país.

O Ibovespa - principal índice de ações do mercado brasileiro - fechou em baixa de 0,46%, aos 61.990 pontos. Segundo dados preliminares, O volume financeiro de negócios somou 5,5 bilhões de reais.


O dólar fechou em alta de 1,24%, encerrando o dia a R$ 1,713. O risco-país exibia 291 pontos no horário do fechamento do mercado financeiro, com alta de 5% somente nesta sexta-feira.



Medo de novas perdas...
A notícia de que o JP Morgan e o Federal Reserve de Nova York se uniram para socorrer o Bear Stearns, que admitiu ter enfrentado uma repetina e aguda deterioração da liquidez, provocou vendas maciças de ações de bancos e de instituições financeiras nas bolsas de Wall Street.

Segundo operadores, o episódio acendeu a luz amarela dos investidores para a possibilidade de novas perdas relacionadas à crise do setor imobiliário nos Estados Unidos. Com isso, os mercados americanos também fecharam em baixa no dia.

Ação da Redecard sai a R$ 26 na oferta do Citibank

Prezados,

O preço da oferta secundária de ações da Redecard, promovida pelo Citibank, ficou em R$ 26,00 por papel. Com isso, a operação soma R$ 1,058 bilhão. No lote inicial serão vendidas 40.692.417 ações ordinárias (ON) da processadora de cartões, com possibilidade ainda em aberto de lote suplementar de 15% (mais 6.130.860 ações).

Quando a oferta da Redecard chegou ao mercado, em 27 de fevereiro passado, os papéis valiam R$ 29,00, o que permitiria ao Citibank arrecadar cerca de R$ 1,18 bilhão com a operação, sem considerar o lote suplementar.

De lá pra cá, as ações caíram e fecharam ontem cotadas em R$ 26,40 na Bolsa de Valores de São Paulo (Bovespa). Os recursos deverão ser usados pelo Citibank para cobrir perdas com a crise do setor hipotecário e de crédito nos Estados Unidos.

Goldman Sachs recomenda comprar ações do BB

Prezados,

Segundo o Goldman Sachs, as ações do Banco do Brasil (BBAS3) são a melhor opção, entre as instituições financeiras brasileiras, para quem quer aproveitar a expansão da demanda por empréstimos e a sofisticação das condições de crédito na América Latina, afirmou nesta sexta-feira (14/03) (veja abaixo a tabela com as recomendações de compra ).

Mesmo reduzindo sua expectativa de crescimento para os papéis do Banco do Brasil em 3%, a área de corretagem do Goldman Sachs nos Estados Unidos elevou de “venda” para “compra” sua avaliação quanto às ações da empresa brasileira. Os papéis da companhia devem chegar a 32 reais por unidade, na avaliação dos analistas, um aumento de 24% em relação à cotação do início do pregão desta sexta-feira, de 25,77 reais.

Naturalmente, como há muitos que ouvem e fazem o que relatórios de bancos recomendam, a reação do mercado à avaliação do Goldman Sachs já podia ser percebida logo após a divulgação do relatório. Às 13h, os papéis do banco subiam 2,5% na Bolsa de Valores de São Paulo.

O motivo do otimismo quanto ao BB, por parte do Goldman Sachs, é o fato de as ações estarem mais baratas do que a de seus concorrentes, num setor com fortes perspectivas de crescimento. Desde que o banco americano iniciou a cobertura do setor, em 11 de fevereiro deste ano, os papéis do Banco do Brasil despencaram 8,8%, ante um aumento de 2,5% do Ibovespa, puxados principalmente pelo desempenho “decepcionante” do 4º trimestre de 2007, nas palavras dos analistas. A fase de baixa teria criado um bom momento para adquirir as ações do banco antes que elas voltem a se valorizar, com base no cenário traçado para todo o setor, de taxas de juros ainda altas, baixa inadimplência e perspectiva de expansão de 20% na demanda por empréstimos.

O Goldman ainda ressalta que a expectativa de valorização das ações do BB não levou em conta a possibilidade de abertura de capital da Visanet, a operadora de cartões de crédito da qual a instituição possui uma fatia de 32%. Nesse caso, o desempenho dos papéis da instituição seria ainda melhor do que o previsto.

Itaú e Bradesco rebaixados
Na contramão do Banco do Brasil, as ações dos dois maiores bancos privados do país, o Itaú e o Bradesco, caíram na avaliação do Goldman Sachs.

No caso do Itaú, a recomendação passou de “neutro” para “venda”, por causa da forte valorização dos papéis nas últimas semanas, que acabaram por deixá-los mais próximos do limite de valorização. Resultados positivos no quarto trimestre de 2007 e um programa de recompra elevaram a cotação das ações preferenciais (PN, sem direito a voto) em 11%, no mesmo período em que o BB perdeu 8,8%.

Por causa do salto nos preços, o Goldman Sachs recomenda ao investidor que opte pelos papéis da Itaúsa, caso queira apostar no Itaú. Eles podem subir até 23%, ante uma elevação de 17,3% das ações preferenciais do banco.

As avaliações do Goldman Sachs
Banco	Recomendação Atual	Recomendação anterior	Preço (14/03/08)	Preço-alvo	Valorização
Banco do Brasil	Compra	Venda	R$25.77	R$32.00	24%
Itausa	Compra	Compra	R$10.55	R$13.00	23%
Bradesco	Neutro	Compra	R$51.90	R$63.00	21%
Bradesco (ADR)	Neutro	Compra	R$30.94	R$35.00	13%
Daycoval	Neutro	Neutro	R$12.81	R$15.30	19%
Itau	Venda	Neutro	R$41.41	R$48.60	17%
Itau (ADR)	Venda	Neutro	R$24.81	R$27.00	9%
Unibanco	Venda	Venda	R$21.65	R$25.40	17%
Unibanco (GDR)	Venda	Venda	R$128.97	R$141.00	9%

O Bradesco, por sua vez, obteve um ganho de 12,8% em seus papéis, nas últimas semanas, razão pela qual o Goldman rebaixou sua avaliação de “compra” para “neutro”. O banco americano aponta a compra da corretora Ágora, efetuada no fim de fevereiro, como um passo positivo na trajetória do Bradesco e reconhece que a instituição brasileira tem condições de manter uma valorização de até 21% em seus papéis preferenciais, nos próximos seis meses, mas sugere que a recente valorização reduziu o fôlego de curto prazo das ações do banco, na comparação com seus concorrentes.

Na Bovespa, as ações PN do Itaú apresentavam queda de 1,16%, às 13h desta sexta-feira, enquanto os papéis PN do Bradesco caíam 1,89%. As preferenciais da Itaúsa também sofriam perdas, com baixa de 1,59%.

Mercado aguarda rumo para bolsas

Prezados,

Felizmente, não vivemos hoje o tempo em que quando o mercado americano espirrava, e os emergentes pegavam pneumonia. Mas, não estamos livres de algum contágio. Sendo a maior do planeta, a economia americana tem poder para afetar as demais. Quanto mais grave for a doença, maior será o grau de contaminação.

No momento, os médicos (governo e Congresso americanos) tentam acertar o remédio contra a possibilidade de recessão que ameaça a saúde da sua economia.

Até que isso aconteça, agentes de mercado preferem não arriscar uma definição sobre para onde irão as bolsas de valores. Pelo andar das negociações entre governo e Congresso americanos, porém, o remédio — pacote de médias do governo Bush contra a recessão — ainda demora para começar a ser administrado. Na sexta-feira, falava- se num prazo de até 60 dias.

Com isso, os investidores devem se preparar para mais volatilidade nas próximas semanas. Bancos de investimento e corretoras preferem esperar um clima menos nublado para rever ( ou não) projeções que fizeram no final do ano passado para a Bovespa em 2008. No apagar de 2007, antes do aprofundamento da crise que acometeu o sistema de crédito americano, as previsões eram de alta para o Ibovespa. Entre os mais otimistas estava o banco de investimentos suíço UBS, que previa 85 mil pontos este ano, o que sinalizava uma elevação de 33,05% em relação ao final de 2007. Entre os mais modestos, aparecia a corretora do Banco Real, que projetava 73 mil pontos, o que daria uma valorização de 14,27 % este ano.

No momento, muitas variáveis estão na balança das previsões. A principal é até que ponto os bons fundamentos exibidos pela economia brasileira (veja quadro) vão pesar nas decisões dos estrangeiros, cujo comportamento é decisivo para o destino da Bovespa — atualmente eles respondem por cerca de 35% dos volume de negócios.

Além disso, foram os maiores compradores dos IPOs (sigla em inglês para oferta pública inicial de ações). Foi a saída forte do capital estrangeiro que derrubou a Bovespa neste mês. Porém, acredito que o fluxo de recursos irá voltar. Os estrangeiros saíram dos mercados onde estavam os maiores lucros e o Brasil era um deles. Como o País é considerado um dos mais preparados para enfrentar uma crise no médio prazo, ele deve voltar.

O contágio dos mercados vai depender do desenrolar da crise. O processo de recessão está sob relativo controle e, nesse cenário, há espaço para que a dinâmica interna da economia brasileira se mantenha, estacando a saída dos estrangeiros.

Por enquanto, essa dinâmica parece estar funcionando. Depois de ter ficado no topo do ranking das maiores perdas entre os emergentes do grupo chamado Bric (Brasil, Rússia, Índia e China), a Bovespa se recuperou na última semana. Tornou-se a menor perda do grupo, com queda acumulada no ano de 10,91% em dólares. A maior desvalorização do período estava na China (Hong Kong), 15,48% em dólares.

Em mercado volátil qualquer vento é um tufão!

Prezados,

Já sabemos e não é de hoje que o mercado está volátil, ou seja, nervoso a qq informação que chegue.

Hoje não foi diferente, a Bolsa de Valores de São Paulo (Bovespa) encerrou um pregão volátil em leve alta, depois de chegar a cair mais de 3% pela manhã por conta do pessimismo com dados sobre a economia norte-americana, da ata do Banco Central (BC) sobre juros e da notícia de que o Carlyle Capital - fundo de títulos hipotecários ligado ao Carlyle Group - estaria próximo ao colapso.

No balanço do dia, o Ibovespa - principal índice de ações do mercado paulista - acabou por fechar com leve valorização de 0,17%, aos 62.279 pontos. O dólar, que chegou a passar de R$ 1,70 durante o pregão, teve alta de 1,08%, fechando a R$ 1,692.

MELHORA DE HUMOR
A agência de classificação de risco Standard & Poor's avaliou que a pior fase das baixas contábeis relacionadas a empréstimos hipotecários pode ter ficado para trás, apesar das notícias sobre o Carlyle Capital no dia. O fundo tem dívidas de quase US$ 17 bilhões.

Em Nova York, depois de terem registrado baixa superior a 2%, em meio a notícias de novas perdas com o mercado norte-americano de alto risco, os índices das bolsas de Wall Street reverteram para cima, diante da expectativa de que os prejuízos com o setor podem estar chegando ao fim.

O BRASIL QUE ACELERA: PIB CRESCEU 5,4% em 2007!

Prezados,

O Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE) divulgou a pouco, hoje (12/03/08) que o Produto Interno Bruto (PIB) teve crescimento de 5,4% no ano de 2007. O valor monetário chegou a R$ 2,6 trilhões.

O IBGE apurou uma alta de 1,6 ponto percentual em relação ao ano anterior, quando a economia brasileira havia crescido 3,8%. Na verdade, o instituto revisou os resultados do PIB de 2005 e 2006: eles passaram de 2,9% e 3,7%, respectivamente, para 3,2% e 3,8%.

Um dos principais fatores que alavancaram o PIB em 2007, especialmente no fim do ano, foi o gasto das famílias. "O maior destaque no consumo sazonal é o consumo das famílias. O consumo cresceu bastante porque tivemos uma aceleração do crédito e da massa salarial real nesse último trimestre (de 2007)", explicou Rebeca Palis, da coordenação de contas nacionais do IBGE.

CONSUMO EM ALTA
O consumo das famílias teve alta de 6,5%. O resultado foi favorecido pela elevação de 3,6% da massa salarial dos trabalhadores, em termos reais, e pelo crescimento de mais de 28% no crédito à pessoa física.
No setor externo, as exportações apresentaram alta de 6,6%, e as importações tiveram elevação de 20,7%. Desde 2006, o crescimento das exportações é inferior ao das importações, de acordo com o IBGE.

Ajuda de US$ 200 bi do Fed reanima mercados e faz Bovespa subir

Prezados,

Na manhã de hoje, terça-feira (11/03/08), o Federal Reserve (Fed, o banco central americano) anunciou uma ação conjunta com outros bancos centrais no mundo para conter a crise de crédito nos Estados Unidos, injetando cerca de US$ 200 bilhões em instituições financeiras com dificuldades.

Os bancos centrais que participam deste pacote de auxílio econômico junto com o Fed são o Banco do Canadá, Banco da Inglaterra, Banco central europeu e Banco Nacional da Suíça.

Ontem, as Bolsas internacionais desabaram devido a rumores de que alguns bancos norte-americanos estariam com problemas de insolvência, ou seja, não tinham mais condição de realizar operações e estavam com suas contas vencidas há prazos alarmantes.

Recordando as origens da Crise
A crise do "subprime" (de hipotecas de alto risco) se intensificou nos Estados Unidos nos últimos meses e trouxe o temor aos investidores sobre a quantidade de crédito que os bancos do país ainda possuíam para realizar empréstimos.

Com a valorização constante dos preços dos imóveis norte-americanos desde 1997 e a quantidade exacerbada de dinheiro disponível nas instituições financeiras para fornecer às pessoas, começou um movimento de concessões de empréstimos a indivíduos considerados de risco para a economia, com histórico de pagamento de compromissos considerado ruim e falta de renda para quitar dívidas.

Somado ao perfil nada positivo dos tomadores de crédito, os bancos também lançaram pacotes de empréstimos a condições muito melhores do que as tradicionais, com juros iniciais baixos (que subiriam ao longo das prestações) e mensalidades iniciais cobrando apenas o valor dos juros.

O objetivo das instituições com essas propostas era obter ganhos quando o período de pagamento de juros baixos terminasse e assim, as prestações fossem reajustadas. Entretanto, o preço dos imóveis passou a cair, o que dificultou a renegociação das hipotecas e impulsionou a inadimplência.

Com a desvalorização do valor dos imóveis, muitos bancos não conseguiram reaver o que já tinham emprestado aos clientes.

Segundo relatório divulgado em 14 de fevereiro pelo Bank of América, de outubro de 2007 até o mês passado, a crise do "subprime" nos Estados Unidos havia gerado prejuízo ao mercado financeiro mundial de US$ 7,7 trilhões.

E daí?
Daí que a perspectiva não mudou nada, muita volatilidade, e investir em renda variável segue um bom negócio a longo prazo. E neste momento de sobe e desce é que aparecem boas oportunidades de compra de ações como a Petrobrás e a Vale, por exemplo.

A liquidez internacional não secou

Prezados,

Sabemos que o ano passado foi caracterizado por excepcional liquidez internacional.

Entretanto, cabe ressaltar que já se temia que, com a crise dos empréstimos hipotecários nos EUA, essa liquidez secasse abruptamente, afetando os países emergentes. Uma reunião do Instituto de Finanças Internacionais (IIF, na sigla em inglês), com a presença de banqueiros de cerca de 60 países, mostrou que não se justificava esse temor, particularmente no caso do Brasil.

Seguramente, a crise nos EUA afeta os países industrializados onde operam grandes bancos que participaram, direta ou indiretamente, do esquema do "subprime". No entanto, se a aversão ao risco deve afetar as empresas dos países ricos, pela necessidade das instituições financeiras desses países de reconstituírem seus ativos, em relação aos países emergentes que levaram a sério seu dever de casa e que oferecem boas oportunidades de negócios, parece que o clima que se criou não é nada dramático.

O IIF apresentou um trabalho prevendo que o fluxo de capitais estrangeiros para os países emergentes cairá apenas de US$ 782 bilhões, em 2007, para US$ 730 bilhões em 2008, mas os investimentos diretos, de US$ 167 bilhões em 2006 e de US$ 256 bilhões em 2007, subirão para US$ 268 bilhões neste ano.

Os países asiáticos absorverão a maior parte desses investimentos, mas na reunião do IIF houve referências muito elogiosas aos países latino-americanos, com destaque para o Brasil.

Os países da América Latina deverão receber, em 2008, um fluxo de capital estrangeiro total de US$ 129,3 bilhões, dos quais US$ 70,5 bilhões para o Brasil - uma queda, no nosso caso, de US$ 9 bilhões.

Os investimentos em ações nas bolsas (líquidos) deverão cair de US$ 24,8 bilhões para US$ 23 bilhões e os Investimentos Diretos Estrangeiros (IDEs) - deduzidos os do Brasil no exterior -, de US$ 16,05 bilhões para US$ 12 bilhões. A redução dos IDEs se deve, em parte, à taxa cambial, em parte ao IOF de 0,38%, que incide nas operações de câmbio, e, finalmente, ao aumento das taxas de juros no mercado internacional que desestimulam empréstimos.

A liquidez para os países emergentes não secou.

Todavia, há que considerar, no caso brasileiro, que, ao lado da forte redução do saldo da balança comercial, vamos ter um certo recuo nos ingressos de capitais - isso implicará queda significativa do saldo de transações correntes no balanço de pagamentos.

Bovespa vai funcionar das 10h às 17h a partir de amanhã (10/mar)

Prezados,

Com o início do horário de verão nos Estados Unidos neste final de semana, a Bolsa de Valores de São Paulo (Bovespa) informa que o horário do sistema de negociação será alterado a partir desta segunda-feira, dia 10 de março.

Com a mudança, o pregão eletrônico voltará a funcionar em sessão contínua, das 10h às 17h, e o After Market, das 17h30 às 19h. O mercado de balcão organizado da Bovespa também passará a operar, ininterruptamente, das 10 às 17 horas.

Saiba o que diferencia as ações mid caps das blue chips

Prezados,

O termo em inglês “mid cap” vem de middle capitalization (média capitalização) e serve para definir empresas com valor médio de mercado.

Assim como no caso das small caps, não há legislação ou regra fixa para enquadrar as empresas na categoria mid caps. Os parâmetros variam entre as diversas bolsas de valores pelo mundo e entre os gestores dos fundos de investimento.

Alguns gestores americanos consideram mid caps empresas com valor de mercado entre US$ 2 e US$ 10 bilhões de dólares. Outros gestores de fundos brasileiros colocam neste grupo as companhias com valor entre R$ 5 bilhões e R$ 20 bilhões e um volume diário de negociação em bolsa entre R$ 5 milhões e R$ 25 milhões.

Na definição da Euronext (grupo de bolsas de valores da Europa e dos Estados Unidos) são consideradas mid caps as empresas com capitalização entre 150 milhões e 1 bilhão de Euros. O cálculo de valor de mercado é feito multiplicando-se o número total de ações da empresa pelo preço da ação.

No jargão do mercado financeiro as mid caps são ações de segunda linha. É importante entender segunda linha como uma questão apenas de tamanho e não de qualidade da empresa. Muitos analistas crêem que há várias empresas de segunda linha com ótimo potencial de valorização futura. Portanto, acompanhe os resultados e os fundamentos dessas empresas pela imprensa ou pelos relatórios dos bancos.

MAS O QUE SÃO BLUE CHIPS?

O termo em inglês “blue chips” é usado para definir as ações de grandes empresas, normalmente mais estáveis e de maior liquidez. Essas ações refletem o sucesso das companhias emissoras em seus mercados. São as mais negociadas na Bolsa e, em geral, negociadas a um preço mais alto.

Por terem mais liquidez e representarem o maior volume de negociação na Bolsa, as blue chips têm um peso importante na composição do Índice da Bolsa de Valores de São Paulo (Ibovespa). Repare que o Ibovespa não é composto somente pelas blue chips, mas também pelas mid caps. Entretanto, todas as blue chips do mercado brasileiro fazem parte do índice.

As blue chips (também conhecidas como ações large caps) são normalmente chamadas de ações de primeira linha, como uma forma de diferenciá-las das ações de terceira e segunda linha, as small caps e mid caps.

VOCÊ SABIA....

O termo blue chip tem origem nos cassinos norte-americanos, onde são distribuídas várias fichas (chips) aos jogadores, e as fichas de cor azul (blue) são as mais valiosas.

Daí o nome para os papéis mais valiosos da Bolsa.

Como calcular a rentabilidade de um fundo de investimento

Prezados,

Este post é dedicado aos que investem em fundos de investimento, mas não sabem exatamente como é determinado o valor da cota.

O QUE É A COTA?
A cota de um fundo reflete a soma do valor de mercado de todos os títulos que o gestor comprou para determinada carteira.

O Administrador ou a empresa que presta serviço de controladoria para o fundo calcula o valor de mercado de cada um desses títulos diariamente. É a chamada marcação a mercado.

A grosso modo, deve-se considerar na marcação a mercado o “preço” que o mercado pagaria por um título, se ele fosse negociado neste dia. A soma do valor de mercado dos títulos da carteira do fundo menos as despesas forma o patrimônio líquido (PL). Dividindo-se o PL pelo número de cotas emitidas pelo fundo, chega-se ao valor diário da cota de cada fundo.

Para o investidor, a cota serve para calcular a fatia que ele tem de cada fundo.

Além disto, serve para você saber se está tendo uma variação positiva ou negativa em sua aplicação, acompanhando o valor da cota ao longo do tempo. Exatamente por isso é bom saber quantas cotas você comprou e quanto você pagou por elas (valor da cota). Em toda aplicação o Administrador envia um extrato aos cotistas com esta informação.

Como acompanhar a rentabilidade de um Fundo de Investimento?
Acompanhar a rentabilidade de um fundo não é uma tarefa muito difícil.

Mensalmente o Administrador envia para todos os cotistas um extrato com esta informação. Outro caminho é ver nos jornais as tabelas com os valores das cotas dos fundos de investimento e os seus ganhos periódicos, para saber como vem se comportando a performance de um determinado fundo.

Alem disto, acompanhar a performance de seu fundo de investimento também é uma forma de saber se o gestor está tendo um bom desempenho. É bom que você não tenha dúvidas sobre a instituição gestora, nem sobre a qualificação dos profissionais que trabalham nela. Contudo, acompanhar regularmente a rentabilidade de seu fundo é uma atitude saudável e responsável. Afinal, é seu dinheiro que está em jogo.

Outra forma de acompanhar as performances dos fundos de investimento é o boletim estatístico da própria Anbid, publicado mensalmente no endereço http://www.anbid.com.br. Fique de olho também nas assembléias de cotistas, pois é nelas que o destino de seu dinheiro está sendo discutido.

Para conhecer os ganhos nominais de seus investimentos, você precisa ter dados precisos desde o primeiro dia de sua aplicação. Com estas informações em mãos, use as tabelas abaixo para fazer seus cálculos.

COMO SABER QUAL É A RENTABILIDADE NOMINAL DO MEU INVESTIMENTO?
Vejam o exemplo dado abaixo:

A = última cota do período
B = primeira cota do período

Cálculo: rentabilidade em % = (A / B - 1) x 100

Hipótese:
Última cota do período (A): R$ 1,1234
Primeira cota do período (B): R$ 1,0000

Rentabilidade em % (A / B - 1) x 100 = (1,1234 / 1,0000 -1) x 100 = 12,34% no período

Quantas cotas eu tenho?
A = Valor da cota
B = Valor do investimento

Cálculo da quantidade de cotas: B/A
Hipótese:
Valor da cota (A): R$ 1,1234
Valor do investimento (B): R$ 1.123,40
Quantidade de cotas (B /A): (1.1234,40 / 1,1234) = 1.000 cotas

Preocupação com EUA faz Bovespa fechar em queda de 2,56%

Prezados,

A Bolsa de Valores de São Paulo (Bovespa) fechou em baixa nesta quinta-feira (6), "contaminada" pelo pessimismo nas bolsas internacionais.



Principal índice da bolsa paulista, o Ibovespa encerrou o pregão em queda de 2,56%, aos 62.974 pontos. No dia anterior, o indicador apresentou elevação de 1,53%, para 64.629 pontos.

Mais uma vez a fonte de preocupação é o setor financeiro norte-americano, com empresas e fundos hipotecários revelando dificuldades de financiamento.

Além disso, a alta recorde do petróleo e do preço das commodities no mercado internacional também pesou das decisões de negócios dos investidores.

Nos Estados Unidos, as bolsas norte-americanas fecharam em queda após uma série de novos choques no mercado de crédito e a falta de brilho nas vendas no varejo aumentarem as preocupações de que a economia pode estar perto de uma recessão, puxando os principais índices acionários para perto do pior nível deste ano.

Segundo dados preliminares, o índice Dow Jones teve baixa de 1,75%, a 12.040 pontos. O Standard &Poor's 500 caiu 2,20%, a 1.304 pontos. O Nasdaq retrocedeu 2,30 %, a 2.220 pontos.

A quinta-feira foi um dia negativo também para as bolsas européias. O índice FTSEurofirst 300, que acompanha as principais empresas da Europa, fechou em queda de 1,41%, a 1.282 pontos em sessão volátil que acompanhou o sobe-e-desce de Wall Street, onde o mercado caía por notícias do setor hipotecário.

Mercados emergentes com perspectiva positiva

Prezados,

Ao menos por ora, 2008 vem cumprindo as projeções traçadas anteriormente por diversos analistas, lastreadas principalmente por perspectivas de forte volatilidade nas praças acionárias do mundo.

De fato, em cenário similar ao verificado em janeiro, investidores assistiram a um noticiário corporativo notadamente negativo, marcado por diversos prejuízos e lucros menores do que o esperado, e a um movimento de desvalorização dos ativos nestes primeiros pregões de março.

E apesar de tal panorama turbulento, diversos analistas seguem otimistas quanto ao desempenho dos mercados acionários. Compartilho a visão de que tempos instáveis podem se traduzir em oportunidades de ganhos.

EMERGENTES RECEBEM ELOGIOS
Muitos analistas vêem com naturalidade os decepcionantes resultados corporativos e a recente trajetória de queda das principais bolsas ao redor do globo. Para eles, a correção nos mercados deve ser vista como um fenômeno inerente à posterior recuperação.

Neste contexto, muitos se mostram particularmente mais otimista em relação aos mercados emergentes e de commodities, que recebem uma recomendação overweight - isto é, com sugestão de alocação acima da média.

Em contrapartida, a sugestão underweight - abaixo da média - fica para os mercados norte-americanos e a ativos relacionados ao setor financeiro internacional, pivôs da atual crise.

Os fundamentos macroeconômicos brasileiros mais sólidos, especialmente no que se refere às contas externas do país, e o descolamento da China frente aos EUA devem amortecer o impacto da atual crise sobre os mercados emergentes.

ANÁLISE FUNDAMENTALISTA
Em meio a tanta volatilidade, qual a melhor postura a ser adotada na montagem de um portfólio de investimentos?

Via de regra, passado os momentos de extrema tensão, os fundamentos sempre voltam a predominar sobre o desempenho dos papéis e, neste sentido, identificar os ativos com melhores bases é a forma mais adequada de se aliar retorno a baixos riscos.

Em minha percepção, os ativos ligados aos setores de petroleo, siderurgia e construção civil tendem a se recuperar mais rapidamente. Leia-se: Petrobras, Vale, Usiminas, MRV, PDG, etc.

BON$ INVE$TIMENTO$!